2020年京东开始 二次上市，堪称年度头炮？

　　2020 年 2 月以来，美国资本市场出现前所未有的动荡，叠加今年 4 月瑞幸 " 雪崩 " 案风波，中概股信任危机持续发酵，甚至已上升至历史高度。4 月 23 日，有史第一次，美国证监会主席在电视媒体上公开提醒投资人 " 不要投资中概股 "。乱局之中，中概股回归港股的趋势正加速形成。

　　港股若要在 2020 年继续维持全球 IPO 融资市场前三位，融资额较大的 " 二次上市 " 必然会成为 " 造王者 " 不必可少的项目。

　　两者的默契和诚意均在此时此时，此情此景到达了最高的浓度，此时不来，更待何时?

　　阿里巴巴回归后，

　　谁会打响今年 " 二次上市 " 的头炮?

　　昨晚，外媒再爆京东赴港二次上市消息称，京东日前已通过保密方式正式提交上市文件，本次上市可能出售最多约 5% 的股份，融资约 250 亿港元，预计最早在 6 月挂牌。另据今日最新消息，参与京东赴港上市的消息人士确认，京东目前正在安排赴港上市事宜，由瑞银以及美银美林担任主承销商，至于上市的 SIZE(规模)，要视乎市场环境而定。

　　去年阿里上市的盛况还仿佛就在眼前，而京东 ( JD ) 作为仅次阿里，在美上市的第二大中概股，是否意味着又一波现象级港股打新热潮正在路上?

　　逢此重要时刻，我们也和大家聊聊京东的近况，以及梳理其主要看点。

　　卷土重来的京东

　　何以见 " 香江 "

　　一句话概括之：至暗时刻已过，业绩回暖显著。

　　先看京东整体业绩表现。2020 年 3 月 2 日，京东于美股盘前发布了 2019 年第 4 季度及全年财报。

　　第 4 季度财报显示，京东 Q4 实现净营收 1707 亿元，同比增长 26.6%，超出 Q3 财报中 1680 亿元的业绩指引区间上限;实现净利润则为 36.33 亿元，与市场预期的亏损 3.13 亿元，大幅超越了市场预期。

　　全年业绩方面，京东在 2019 年的 GMV(成交总额，包含拍下未支付订单金额)较上年大增 24%，首次突破 2 万亿元大关至 20854 亿元;截至 2019 年 12 月 31 日过往 12 个月的活跃用户数为 3.62 亿，环比增长 8.3%。全年净营收对应同比增长 25% 至 5769 亿元人民币;净利润超预期达约 122 亿元。

　　京东近五年 GMV 变动趋势图

　　单位：万亿元)

　　2019 年成为京东美股上市以来第一个净利转正之年的同时，京东还预计，2020 年第一季度的收入增长至少达到 10%。

　　很多层面上，似乎都让我们看到京东正变得越来越好。转折点背后，又指向哪里?

　　核心资产发展最关乎公司命运，电商业务端逻辑已被广为熟知，但京东构建的生态圈则不是很多人会熟知，这里可重点关注京东核心资产之一的京东物流、京东数科。

　　实际上，自建物流体系的优、劣势都很明显，既可加快物流速度，提升客户体验，助推业务增长，又可因持续、大量的资金投入拖累整体业绩，成为悠关公司发展的最大隐忧。一言蔽之，一定程度上，京东的未来是" 成也物流、败也物流 "。

　　至 2019 年前，京东物流已亏损了十二个年头。对此，刘强东曾对自己的坚持给出很多解释，诸如做物流可以统一控制质量、方便防盗等等。但有一点，如今来看，是真说到点子上了：

　　京东要给客户提供全球最好的用户体验。

　　从国家邮政局公布的全国快递满意度调查结果来看，顺丰速运和邮政 EMS 一直是前两名，2018 年、2019 年度调查范围纳入了京东物流，京东物流满意度排名第三，仅次于前两者。

　　时至 2019 年，在对物流人员及仓库进行改革之后，京东物流费用率从第二季开始连续三个月实现下降，于第二季业绩电话会议上，刘强东宣布京东物流已实现盈亏平衡。2019 年全年，物流及其他服务收入 239 亿，较上年以超 60% 增速扩大，其中，外部收入占总收入的比重已超过 40%。

　　京东数科方面，目前旗下包括京东金融、京东城市、京东农牧、京东钼媒等子品牌。CEO 陈生强曾透露：2019 年，京东数科在收入和利润上同时实现高增长，已实现连续 2 年盈利。

　　同时，据 4 月 16 日 App Annie 发布的《2020 年移动财务应用报告》，2019 年全球用户访问财务应用的次数超过 1 万次，创下历史新高。中国市场中，财务应用榜单按下载量同比增长率排名，个人所得税、京东金融、国美易卡位列前三名。据京东数科官方数据，2019 年 " 双十一 " 第一个小时内，京东金融白条交易额就实现 10 秒破亿，交易额同比增长 320%，京东支付峰值同比增长达到 327%。

　　主线布局上，京东或继续秉持 " 资管科技是金融科技下半场的关键 " 这一论断。

　　我们看到，自京东发布 JT(资管科技平台)近一年之后，近日京东数科在资管科技业务线上又迈出了很大一步。3 月 31 日，京东数科宣布收购专注于固定收益领域的金融科技公司——海益科技，以充实 JT 智管有方在银行间交易和衍生品交易的能力。

　　资产管理是一个市场规模高达 160 万亿，并还在不断加速增长的行业。据相关预测，到 2022 年，我国资产管理业务总规模将达到 252 万亿元。这与支付和信贷相比，是一个链条更长、复杂性更高的市场，也更加关乎金融行业全局。

　　虽然海益目前在这个行业市份尚小，但扩大视野，其目前的友商分布在不同领域，有一定发展后劲。其中，以海通证券为例，海益从 2012 年为海通自营业务部门提供固定收益的投资交易管理服务，几年下来，已陆续将服务扩展到海通的固定收益的自营，投顾，财富管理中心，资金管理中心，财务，风控等核心部门。

　　来自巨头的初心与野望

　　当然，巨头的野心从来不会，就这么简单。曾经在一个访谈节目上，主持人给出了三个当时电商行业的竞争对手，李国庆、马云、张近东，问刘强东哪一个是他最大的竞争对手。刘强东回答很自信：" 目前只有一个，马云。但一段时间之后，京东终会超过阿里。"

　　除上文所述京东的基本盘情况，近期其当真不断 " 推新 "，愈发直指阿里等竞争对手。

　　几天前，支付宝突然动手，调整会员等级权限，对应等级提出，信用卡免费还款限额。而京东金融立刻出击，直接丢出王炸—— " 全民限免 "，不留一丝余地。京东小金库宣布：从即日起，用户使用小金库还信用卡，没有限额，没有手续费，也不设任何门槛。

　　此外，天眼查数据显示，京东在 3 月份月内，成立三家云计算公司。第一家为京东 ( 泉州 ) 科技有限公司，注册资本 5000 万元;第二家为九江京东云计算有限公司，注册资本 3000 万元;第三家则是蚌埠京东云计算有限公司，注册资本 3500 万元，法定代表人为京东云与 AI 事业部华东区总经理赵彬，由京东云计算有限公司全资控股。

　　市场消息获悉，京东正寻求成为美国客户首选的技术平台，而这一领域正由阿里巴巴主导。目前看，这将是一条极具挑战性的道路。据 Gartner 最新发布了 2019 年云计算市场数据，阿里云市份蝉联全球第三、亚太第一，而京东较阿里巴巴相差较远，甚至还未及腾讯、百度的市场份额。

　　但理想总是要有的，就像 2010 年的时候，我们不会知道，十年内京东与阿里的 GMV 差距能从 39.2 倍缩小到 3.5 倍一样。

　　连二次上市也紧随阿里巴巴其后，不甘示弱，下一个十年，刘强东的 " 梦想 " 会实现吗?

　(数据来源：京东财报;(数据来源：京东财报)( 来源：Gartner )